表1 BOT模式和BT模式的比较

www.tmgc8.com

BOT模式

BT模式

运作过程

建设—运营—移交

建设—移交

定价、投资回报方式

特许经营期限内中营运利润

BT模式合同价款www.tmgc8.com

项目移交时间

项目于特许经营期结束后移交

工程竣工后移交

项目风险分担

投资人承担建设风险、

融资风险以及经营风险

投资人承担建设风险和融资风险，发起人承担经营风险

项目监管难易程度

政府监管相对容易www.tmgc8.com

项目监管难度项目较大

适用范围

经营性的项目

非经营性的基础设施及项目

2 BOT和BT模式的SWOT分析

通过对BOT模式和BT模式进行对比分析后，建立SWOT模型对两种模式本身的优缺点以及两种模式所处的外部环境中存在的机会与威胁进行分析。

2．1 优势分析

从政府的角度出发，两种模式所共有的优势有以下几个方面。

2．1．1www.tmgc8.com可以解决基础设施建设中的资金短缺问题

政府采用BOT和BT模式进行基础设施建设，能吸收大量分散的民间资本和国外资金，可以很好地解决政府资金短缺问题。采用BOT模式进行基础设施建设，政府无需筹措和积累资金，可以通过对项目合理的组织和安排，加强项目管理，同时开发和建设多个项目。BT模式同样减少了政府在基础设施建设中的初期投入，实现了“政府按揭”。

2．1．2 可以转移基础设施建设中存在的风险

基础设施项目建设的资金占用量大，建设运营周期长，这显然会增加项目在建设和运营过程中的风险。如果采用BOT模式，政府就可以把项目融资的所有责任转移到承包商身上，降低自身在项目中所要承担的风险。在BT模式中，投资方同样承担了项目的建设风险和融资风险，政府实现了风险的转移。

2．1．3 可以引进先进技术，提高动作效率，改善项目管理

项目投资方为了减少风险，获得较高的利润回报，需要引进先进的项目设计和管理方法，提高项目的建设质量，加快项目的建设进度，以保证项目完成。

2．2 劣势分析

运用两种模式进行基础设施建设，项目的资金占用量大，建设周期长，项目存在的风险相对比较大，这是两种模式所共有的劣势。具体体现在以下几个方面。

2．2．1 政府对项目的控制力减弱

采用BOT模式进行基础设施建设，建设项目在特许权规定的期限内全部交由项目公司建设和经营，这样就会减弱政府对项目的影响力和控制力，可能达不到政府预期中的效果。www.tmgc8.com

2．2．2 项目的参与方较多，结构复杂

BOT项目的实施是一项复杂的系统性工程，需要大量行业和部门参与。由于各参与方都会以各自的利益为重，以实现自身利益最大化为目标，就使得他们之间的利益冲突再所难免，进而对于整个项目的顺利完工产生一定的阻碍作用。

2．2．3 项目初期谈判时间长，融资成本高

BOT的合同复杂，它包括特许经营合同这一核心合同以及燃料原料供应合同、产品购买合同等附加合同，这些合同涉及到项目特许期限、产品定价等条款的艰难谈判过程；由于受项目经营过程中的不确定性因素和机会主义行为的影响，BOT项目很容易产生“重新磋商（renegotiation）”现象，这将给政府、投资方及相关主体带来无休止的麻烦和成本损失。

2．3 机遇分析

BOT和BT模式作为出现时间不长的新型融资模式，在基础设施建设领域发挥着越来越重要的作用，两种模式在外部环境中存在的机遇是基本一致的。

2．3．1 我国的经济发展促进了www.tmgc8.comBOT和BT模式的发展

我国快速发展的经济与落后的基础设施建设之间的矛盾，基础设施建设资金的巨大需求和资金短缺之间的矛盾十分突出。为了经济发展的需要，国家必须对基础设施进行建设，然而，基础设施建设所需的资金政府难以全部担负，BOT和BT模式的出现恰好可以弥补政府在基础设施建设中筹措资金能力的不足。

2．3．2 我国的宏观环境为BOT和BT模式的发展奠定了基础

我国政治稳定，经济发展迅速，投资空间巨大，对外来资本具有极强的吸引力，在很大程度上为项目的成功以及项目预期获得高投资回报率奠定了基础。同时，我国法律法规体系进一步健全，规范完整的法律体系可以保证私营投资者与政府的合作，约束合同各方的权利和义务，有效降低投资成本和投资风险^[17]。

2．3．3 我国投融资政策的变化为BOT和BT模式带来机遇

我国经济体制改革的深入，也促使我国投资体制发生了变化。国家对基础设施项目投资实行多元化策略，鼓励民营资本及外资参与经营性基础设施项目的建设，以解决基础设施投资周期长、资金需求量大的问题。政策的变化同样可以促进BOT和BT模式的进一步发展。

2www.tmgc8.com．4 挑战分析

两种模式在我国基础设施建设中拥有广阔的应用前景和发展空间，然而，这两种融资模式在我国具体实践中依然存在着很大的挑战。

2．4．1 相关法律不健全

目前，我国关于BOT和BT模式的立法还不完善，缺乏统一适用的BOT和BT投资的相关规范性立法文件，因而许多问题缺乏法律依据，无法有效进行解决，阻碍了BOT和BT模式的应用与发展。

2．4．2 管理体制不完善

BOT和BT模式的运作涉及到国家的产业政策、外资政策和投资政策，目前国家尚缺乏专门的机构对BOT和BT项目实施有效管理，这也使得BOT和BT模式在运作过程中，各部门由于利益不同一旦发生问题而难以协调。

3 结 论www.tmgc8.com

通过上面的SWOT分析，可以得出以下三点建议。

（1）政府部门应主要采取SO战略，分别利用两种模式的优势，抓住其外部存在的机会，依靠资金筹措的优势抓住经济发展的机遇加快BOT和BT融资的发展。这两种模式在资金筹集上的优势是其他融资模式所无法比拟的，那么充分利用资金优势就应成为政府进行BOT和BT项目建设采取的战略举措之一。

（2）监视外部环境中存在的威胁，通过其所具有的优势化解受到的威胁。在采取SO战略的同时，应运用自身的优势去避免或减轻外部立法不完善，人才缺乏的挑战。

（3）把握住外部环境中存在的机会，改进两种模式自身存在的劣势。政府部门利用BOT和BT模式进行融资，要充分利用外部机遇来改进内部劣势，以促进BOT和BT融资的发展。

参考文献

[1]www.tmgc8.com张极井. 项目融资[M]. 北京:中信出版社,2003.140-142

[2] Tiong,R.L.K. Comparative study of BOT projects[J]. Journal of Management and Engin-eering,1990a,6(1):107-120

[3] 王辉,何柏森.BOT模式项目融资的风险研究[J].中国软科学,1999,5:113-121

[4] 赵立力,谭德庆,黄庆.BOT项目的可控制风险研究[J].中国管理科学,2005,13(5):39-43

[5] 李启明,申立银.基础设施BOT项目特许权期的决策模型[J].管理工程学报,2000,1:43-46

[6] 赵立力,谭德庆.BOT项目特许权期和投资规模决策分析[J].运筹与管理,2007,16(4):39-49

www.tmgc8.com[7] 杨屹,郭明靓,扈文秀. 基于期权博弈的基础设施BOT项目二阶段特许权期决策模型[J]. 中国软科学,2007(6):81-85

[8] 龚利,郭菊娥,张国兴. 基础设施BOT项目特许权期的谈判博弈模型[J]. 统计与决策,2008(4):153-155

[9] 石磊,王东波,戴大双.利益外部性和BOT模式的有效性[J].中国管理科学,2008,16(4):120-126

[10] 周晶,陈星光,杨宏伟. BOT模式下的收费道路价格控制机制[J]. 系统工程理论与实践,2008,2(2):148-157

[11] 张树森. BT投融资建设模式[M]. 北京:中央编译出版社.2006.15

[12] 邢恩深. 基础设施建设项目投融资操作实务[M]. 上海:同济大学出版社.2005：99

www.tmgc8.com[13] 王瀚. BT方式在基础设施项目中的应用研究[J]. 宏观经济研究,2005(10):49-63

[14] 万先进. BT项目风险分析[J]. 重庆交通学院院报,2005,10(5):123-126

[15] 王洁. BT模式在城市基础设施建设中的应用和研究[J]. 安徽建筑,2008(4):179-181

[16] 刘应宗,周晓丽. 运用BT模式进行城市交通轨道交通建设[J].重庆交通大学学报（社科版）,2007,7(3):51-81

[17] 孟丽杰. 我国BOT融资模式的SWOT研究[D].对外经济贸易大学,同等学力人员硕士学位论文, 2007

定稿日期：2010-07-19

www.tmgc8.com作者简介：李光荣（1964~），男，工程师；倪玉泉（1966~），男，副总经济师。